Broadcom a de nouveau publié d’excellents résultats trimestriels grâce à la demande toujours forte en puces et logiciels d’IA, mais a reculé après la clôture de la bourse. Les investisseurs s’attendaient apparemment à plus encore.
Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre de l’exercice 2025, qui se termine fin octobre, a augmenté de 20% pour atteindre un nouveau record de plus de 15 milliards de dollars, porté par la forte demande de puces et de logiciels liés à l’IA. Broadcom a annoncé un bénéfice par action de 1,58 dollar (consensus 1,56 dollar).
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Le chiffre d’affaires lié à l’IA a augmenté de pas moins de 46% pour atteindre 4,4 milliards de dollars et, pour le troisième trimestre, Broadcom table sur un chiffre d’affaires lié à l’IA de 5,1 milliards de dollars. Cela principalement grâce aux investissements de plusieurs milliards de dollars réalisés par les « hyperscalers », ces géants de la tech qui construisent des infrastructures cloud extrêmement grandes et évolutives afin de traiter une énorme puissance de calcul et quantité de données.
Les prévisions de chiffre d’affaires total de 15,8 milliards de dollars pour le troisième trimestre étaient également supérieures au consensus des analystes, qui s’établissait à 15,71 milliards de dollars. Des chiffres excellents, donc, mais pas beaucoup meilleurs que prévu, ce qui explique la réaction négative du cours.
Il est et reste essentiel de continuer à regarder vers l’avenir. Ce petit bijou offre aux investisseurs une combinaison unique de logiciels (d’infrastructure) professionnels et de semi-conducteurs. Afin de devenir moins cyclique, Broadcom a réalisé depuis 2018 un certain nombre d’acquisitions stratégiques importantes (dont la société de cybersécurité Symantec et surtout le spécialiste de la virtualisation et du cloud VMWare) qui valent aujourd’hui leur pesant d’or. En 2024, les logiciels représentaient 42% du chiffre d’affaires, dont la majeure partie était récurrente, grâce à des abonnements avec des contrats à long terme. Pour sa branche de semi-conducteurs, Broadcom a également conclu de nombreux contrats à long terme avec de grands clients, dans lesquels les logiciels et le matériel se complètent stratégiquement pour former une solution globale intégrée.
Conclusion
Le chiffre d’affaires et les bénéfices devraient continuer à croître à un rythme élevé à deux chiffres pendant des années, et Broadcom générera cette année un flux de trésorerie disponible exceptionnel de près de 30 milliards de dollars. Sur ce montant, « seulement » 11 milliards de dollars seront consacrés aux dividendes et une part encore plus importante au rachat d’actions propres. Le dividende, qui a été augmenté pendant 14 années, de 40% (!) en moyenne par an, va encore augmenter considérablement. Mais d’un autre côté, la valorisation est élevée, avec un ratio cours/bénéfice prévu de 38. D’où la recommandation neutre.
Recommandation : conserver/attendre
Risque : moyen
Notation : 2B
Cours : 249,40 dollars
Ticker : AVGO US
Code ISIN : US11135F1012
Marché : Nasdaq
Capitalisation boursière : 1 190,2 milliards de dollars
Ratio C/B en 2024 : 44
Ratio C/B attendu en 2025 : 38
Perf. cours sur 12 mois : +38%
Perf.cours depuis le début de l’année : +8%
Rendement du dividende : 0,9%
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