Le spécialiste belge du dragage et de l’énergie offshore DEME a réalisé un chiffre d’affaires de plus de 2 milliards d’euros pour le deuxième semestre consécutif.
Le chiffre de 2,12 milliards d’euros était supérieur de 10% à celui du premier semestre de l’année dernière. Au premier trimestre, une augmentation de 10% avait déjà été enregistrée, pour atteindre 992,8 millions d’euros.
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Chiffres
Une fois de plus, le segment Offshore Energy s’est distingué avec une forte croissance de 27% pour atteindre 1,14 milliard d’euros (+36% pour atteindre 531,8 millions d’euros au premier trimestre). Le flux de trésorerie d’exploitation ou ebitda a augmenté de 35%, passant de 345 millions d’euros l’année dernière à 464 millions. La marge ebitda est passée de 18% à 21,9%. La marge du segment Offshore Energy a même grimpé de 18,3 % à 31,4%, même si cela inclut un certain nombre d’éléments ponctuels et un échelonnement favorable des exécutions de projets.
Le chiffre d’affaires du segment Dragage a baissé de 4 % pour s’établir à 948 millions d’euros, mais la marge ebitda a reculé de 19,1% à seulement 12,3%, principalement en raison de l’augmentation des coûts et des retards pris par le projet Prinses Elisabeth Island au large des côtes belges.
Le bénéfice du groupe est passé de 141 millions d’euros l’année dernière à 179 millions, soit 7,08 euros par action. Le carnet de commandes a diminué de 1% au cours des douze derniers mois, pour atteindre 7,52 milliards d’euros. Ce chiffre comprend environ 530 millions d’euros grâce à l’acquisition finalisée de la société norvégienne Havfram, spécialiste des installations de turbines et de fondations, qui a permis à DEME de renforcer sa position dans le domaine de l’énergie offshore.
La direction a indiqué que de nombreux appels d’offres sont en cours et qu’un contrat « substantiel » (d’une valeur comprise entre 150 et 300 millions d’euros) a récemment été remporté à Taïwan. En outre, un navire de construction offshore a été commandé pour l’installation de câbles sous-marins, dont la livraison est prévue en 2028. Après l’acquisition de Havfram le 30 juin, la dette nette reste limitée à 418 millions d’euros. DEME a réitéré ses prévisions annuelles, à savoir égaler au moins le chiffre d’affaires record de 4,1 milliards d’euros en 2024, mais a relevé la marge ebitda attendue d’au moins 18,4% (comme l’année dernière) à plus de 20%.
Conclusion
Après la publication du rapport semestriel, l’action DEME est repassée sous la barre des 130 euros. Comme indiqué précédemment, cela suffit pour recommander l’achat, même si nous ne nous précipiterions pas. La valorisation à 13 fois le bénéfice attendu pour 2025 est suffisamment attractive compte tenu des perspectives favorables.
Recommandation : acheter
Risque : moyen
Notation : 1B
Cours : 127,80 euros
Ticker : DEME BB
Code ISIN : BE0974413453
Marché : Euronext Bruxelles
Capitalisation boursière : 3,24 milliards d’euros
Ratio C/B en 2024 : 12
Ratio C/B prévu pour 2025 : 13
Perf. cours sur 12 mois : -12 %
Perf. cours depuis le début de l’année : -13%
Rendement du dividende : 2,8%
