Ageas continue d’augmenter son dividende, malgré une émission d’actions. Le premier semestre était une bonne moisson.
L’assureur belge a enregistré de solides performances au premier semestre. Les primes brutes encaissées (part Ageas) ont augmenté de 4% pour atteindre 10,5 milliards d’euros. Les assurances vie ont progressé de 6% pour atteindre 6,8 milliards d’euros grâce à un meilleur mix de produits en Belgique (+10%) et en Chine (+5%). Pour les assurances non-vie (+1% à 3,61 milliards d’euros), la rentabilité a été privilégiée au détriment du volume.
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Chiffres
La contribution des assurances vie au résultat opérationnel net de 734 millions d’euros (+19,7%) s’est élevée à 538 millions (+15%) et celle des assurances non-vie à 263 millions (+31,5%). Le résultat net a progressé de 5,5% pour atteindre 677 millions d’euros. Le rendement des fonds propres est passé de 16,4% à 18,6%, tandis que les fonds propres élargis par action ont baissé de 86,58 euros à 83,78 euros.
Les prévisions annuelles pour le résultat opérationnel net sont augmentées de 1,3 milliard d’euros à 1,3 à 1,35 milliard.
L’acquisition annoncée le 14 avril de la société britannique esure, spécialisée dans la distribution d’assurances via des sites web de comparaison de prix, sera finalisée au cours du second semestre. Après cette acquisition pour 1,295 milliard de livres sterling en espèces, Ageas UK passe de la septième à la troisième place sur le marché britannique de l’assurance automobile et habitation. Le financement a été assuré en partie par l’émission de 10,97 millions d’actions à 50,15 euros par action (décote de 5,4%).
Malgré les actions supplémentaires en circulation, l’augmentation annuelle du dividende de 6% prévue dans le plan stratégique jusqu’en 2027 est maintenue. Sur la base des bons résultats du premier semestre, l’objectif de flux de trésorerie disponible cumulé au niveau du holding jusqu’en 2027 a été relevé de plus de 2,2 milliards d’euros à plus de 2,3 milliards, et le dividende cumulé de plus de 1,9 milliard à plus de 2 milliards. En décembre, l’assureur versera un dividende brut intermédiaire inchangé de 1,5 euro par action. Le programme de rachat achevé a permis d’acheter 3,91 millions d’actions propres pour un montant de 200 millions d’euros, soit 1,97% du nombre d’actions en circulation.
Conclusion
Après une période très forte, l’action Ageas n’a pas réussi à établir un nouveau record après la publication du rapport semestriel. Un recul vers 54 à 55 euros dans les semaines ou les mois à venir pourrait entraîner une révision à la hausse de la recommandation. À conserver pour l’instant.
Recommandation : conserver/attendre
Risque : moyen
Notation : 2B
Cours : 59,20 euros
Ticker : AGSN BB
Code ISIN : BE0974264930
Marché : Euronext Bruxelles
Capitalisation boursière : 10,5 milliards d’euros
Ratio C/B en 2024 : 7,8
Ratio C/B prévu pour 2025 : 7,6
Variation du cours sur 12 mois : +36%
Variation du cours depuis le début de l’année : +31%
Rendement du dividende : 6,7%
