La société immobilière réglementée axée sur la logistique a enregistré des résultats légèrement inférieurs aux attentes, au deuxième trimestre, ce qui lui a valu une baisse de 5 % du cours de son action.
Le taux d’occupation a quelque peu baissé (97,8 % au 30 juin, contre 98,4 % au 31 mars et 98,5 % au 31 décembre), mais reste élevé. En partie grâce à l’indexation des loyers, les revenus locatifs nets ont augmenté de 14 % en glissement annuel, à 185,3 millions d’euros ; le consensus attendait 188 millions. Sur une base comparable, on note une progression de 3,3 %. Le résultat net courant s’est hissé de 144,4 à 156,1 millions d’euros (+8,1 %) en un an, au premier semestre. Le bénéfice courant par action s’est maintenu à 0,71 euro par action, mais le consensus espérait 0,72 euro. Si l’on tient compte des plus- et moins-values comptables sur le portefeuille immobilier et de la couverture des intérêts, le résultat net part du groupe a fait un énorme bond : de -29,5 millions à 214,6 millions d’euros, ou de 0,14 à 0,97 euro par action. Quoiqu’en légère hausse, le taux d’endettement reste acceptable, à 38,2 %.
Les prévisions pour 2024 sont maintenues. Le bénéfice courant s’élèvera à 1,47 euro par action et le dividende, à 1,18 euro par action.La juste valeur du portefeuille immobilier a grimpé de 6,77 milliards d’euros au 31 décembre à 7,09 milliards au 30 juin, grâce entre autres à une revalorisation du portefeuille. La valeur de l’actif net (VAN) a un peu diminué, de 20,1 à 19,9 euros par action, sur la période.
Conclusion
Le nouveau plan de croissance pour 2024-2027 (“Blend 2027”) a été lancé. Le rendement du dividende est satisfaisant et la VAN se stabilise. Le cours de l’action incluant toujours une prime de 25 % par rapport à cette dernière, nous ne relevons pas notre conseil. Une nouvelle baisse des taux longs en Europe nous y encouragerait.
Conseil : conserver/attendre
Risque : moyen
Rating : 2B
Cours : 25,14 euros
Ticker : WDP BB
Code ISIN : BE0003763779
Marché : Euronext Bruxelles
Capit. boursière : 5,63 milliards EUR
C/B 2023 : 27
C/B attendu 2024 : 17
Perf. cours sur 12 mois : -3 %
Perf. cours depuis le 01/01 : -12 %
Rendement du dividende : 4,5 %
