Greenyard franchit pour la première fois la barre des 5 milliards d’euros de chiffre d’affaires. Le dividende brut est porté de 0,10 à 0,25 euro par action, une décision rendue possible par le nouveau recul de la dette nette et du ratio d’endettement.
Le spécialiste des fruits et légumes a clos (le 31 mars) l’exercice 2023/24 sur un chiffre d’affaires à périmètre comparable de 5,07 milliards d’euros, en hausse de 10,9 % en glissement annuel. Le flux de trésorerie d’exploitation récurrent (hors éléments exceptionnels ; Rebitda) a progressé de 11,5 %, à 186,5 millions d’euros, alors que les pronostics étaient de 175-180 millions. La marge de Rebitda (Rebitda/chiffre d’affaires) est restée stable, à 3,6 %.
La division Fresh a enregistré un chiffre d’affaires à périmètre comparable de 4,08 milliards d’euros (+10,3 %) et un Rebitda de 96,7 millions (+1,7 %), à quoi correspond un recul de 2,5 % à 2,3 % de la marge de Rebitda. La part des relations clientèle intégrées dans le chiffre d’affaires a grimpé de 75 à 79 %. Long Fresh (surgelés, conserves) a réalisé un chiffre d’affaires de 992,2 millions d’euros (+13,3 %) ; son Rebitda s’est envolé de 23,5 %, à 89,2 millions, et sa marge de Rebitda est passée de 8,3 à 9 %.
Le bénéfice net a bondi de 9,3 à 15,2 millions d’euros, soit de 0,16 à 0,28 euro par action. Mais la hausse des taux d’intérêt et celle des volumes d’affacturage (elle-même due à l’accélération des ventes) ont considérablement alourdi (de 13,7 à 56,3 millions) les charges d’intérêt. Le dividende brut est porté de 0,10 à 0,25 euro par action, une décision rendue possible par le nouveau recul de la dette nette (-4 %, à 266,3 millions d’euros, hors contrats de location) et du ratio d’endettement (de 2,19 à 1,87 fois le Rebitda). L’exercice 2025/26 pourrait bien s’achever sur un chiffre d’affaires de 5,4 milliards d’euros et un Rebitda de 200-210 millions d’euros.
Conclusion
L’action s’est appréciée de 20 % après la publication du rapport annuel, en mai, avant de perdre plus de la moitié de ce gain. Les objectifs du plan stratégique sont dépassés. Acheter, toujours.
Conseil : acheter
Risque : moyen
Rating : 1B
Cours : 5,90 euros
Ticker : GREEN BB
Code ISIN : BE0003765790
Marché : Euronext Bruxelles
Capit. boursière : 303,9 millions EUR
C/B 2023 : 21
C/B attendu 2024 : 11
Perf. cours sur 12 mois : -10 %
Perf. cours depuis le 01/01 : -1 %
Rendement du dividende : 4,2 %
