SIPEF a déjà écoulé 39% de la production annuelle escomptée, à 966 dollars la tonne. Les prix de l’huile de palme devraient demeurer élevés, alors que les coûts commencent à diminuer.
C’est la 2e année consécutive que la production d’huile de palme déçoit légèrement au 1er trimestre: SIPEF a récolté 193.890 tonnes (-10,1%) sur ses propres palmiers. L’augmentation des capacités de l’usine de transformation de Dendymarker (Sumatra du Sud) lui a toutefois permis de devoir vendre moins de fruits, et donc de limiter à 3,5% (198.300 tonnes) le recul des volumes de fruits transformés. L’Indonésie a produit 45.195 tonnes d’huile de palme (-5,1%). Les chiffres en Papouasie-Nouvelle-Guinée ont de nouveau été excellents (fruits propres: +12%, à 104.459 tonnes; fruits achetés: +17,1%, à 64.4667 tonnes; production d’huile de palme: +12,8%, à 42.444 tonnes). La production consolidée d’huile de palme a progressé de 2,8%, à 87.639 tonnes.
Les perspectives pour le 2e trimestre en Indonésie sont plus encourageantes, mais il n’est pas sûr que les 110.492 tonnes produites au 1er semestre de 2022 soient atteintes. La Papouasie-Nouvelle-Guinée devrait afficher une légère baisse en glissement annuel. Au total et en l’absence de catastrophe climatique, le groupe table toujours sur une croissance de 5% en rythme annuel. La production consolidée avait atteint en 2022 le niveau record de 403.927 tonnes (+5,1%).
SIPEF a d’ores et déjà écoulé 39% de la production annuelle escomptée, à 966 dollars la tonne (44%, à 1.113 dollars, il y a un an). Les prix de l’huile de palme devraient demeurer élevés, alors que les coûts commencent à diminuer. Le bénéfice annuel sera par conséquent excellent, sans toutefois atteindre le record de 108,2 millions de dollars de 2022.
Conclusion
L’action stagne autour de 60 euros. A 7.900 dollars l’hectare planté, et à 0,85 fois la valeur comptable, sa valorisation est trop faible. Le long cycle d’investissements touchant à sa fin, SIPEF va pouvoir accorder un dividende plus alléchant encore (3 dollars brut en juillet, un record).
Conseil: acheter
Risque: moyen
Rating: 1B
Cours: 59,80 euros
Ticker: SIP BB
Code ISIN: BE0003898187
Marché: Euronext Bruxelles
Capit. boursière: 632,6 millions EUR
C/B 2022: 6
C/B attendu 2023: 10,5
Perf. cours sur 12 mois: -3,5%
Perf. cours depuis le 01/01: +0,5%
Rendement du dividende: 5%
