Pour Deere et pour les autres acteurs du secteur, l’exercice n’aura rien d’extraordinaire. Il faut dire que la chute des prix des céréales, entre autres, a découragé de nombreux agriculteurs à acheter machines et matériel de récolte.
Pour le plus grand nom du monde du matériel agricole, l’exercice 2023/24 (clôture le 30/10) ne fait, contrairement aux précédents, pas moisson de records. Deere doit 64 % du chiffre d’affaires du deuxième trimestre (février-avril) à ses activités agricoles, le reste provenant des pôles matériaux de construction, sylviculture et construction routière, à quoi s’ajoute une branche financière. Ce même trimestre s’est achevé sur un chiffre d’affaires de 15,23 milliards de dollars, contre 17,39 milliards un an plus tôt (3 % de plus, toutefois, que le consensus). Le bénéfice a atteint 2,37 milliards de dollars, soit 17 % de moins en rythme annuel (consensus : 2,16 milliards), soit aussi un bénéfice de 8,53 dollars par action, contre 9,65 dollars au deuxième trimestre de 2022/23.
Si, malgré des trimestriels moins mauvais que prévu, l’action a cédé 5 %, c’est à cause des pronostics émis pour la suite. Le bénéfice net de l’exercice devrait être de l’ordre de 7 milliards de dollars, contre 7,50-7,75 milliards précédemment évoqués (prévisions moyennes des analystes : 7,53 milliards). Le bénéfice record initialement escompté pour l’exercice ne devrait plus tourner qu’autour de 25,25 dollars par action ; c’est 27 % de moins que le record, bien réel, lui, de 34,63 dollars par action atteint l’an passé.
Conclusion
Les cours historiques de l’été dernier (450 dollars environ) sont largement oubliés. Avec un ratio cours/bénéfice de 14,5 et un rapport valeur de l’actif économique (EV)/flux de trésorerie d’exploitation de 11 escomptés pour cette année, l’action nous semble faiblement valorisée. Elle est digne d’achat.
Conseil : acheter
Risque : moyen
Rating : 1B
Cours : 379,22 dollars
Ticker : DE US
Code ISIN : US2441991054
Marché : NYSE
Capit. boursière : 104,52 milliards USD
C/B 2023 : 11,5
C/B attendu 2024 : 14,5
Perf. cours sur 12 mois : +1 %
Perf. cours depuis le 01/01 : -5 %
Rendement du dividende : 1,5 %
