La contre-performance enregistrée par Randstad l’an passé s’explique par ses positions relativement importantes en Amérique du Nord, aux Pays-Bas et en Allemagne, pays où son chiffre d’affaires souffre davantage que la moyenne. Le dividende n’en est pas moins intéressant.
Depuis la publication des résultats annuels, mi-janvier, le titre s’est déprécié de plus de 10 %, dans un contexte boursier pourtant positif (Adecco : -5 % sur la même période ; Manpower : stable). La contre-performance de Randstad s’explique par ses positions relativement importantes en Amérique du Nord, (18 % du chiffre d’affaires, ou CA), aux Pays-Bas (12,5 %) et en Allemagne (plus de 7 %), pays où son CA souffre davantage que la moyenne. Aux Pays-Bas, c’est surtout dans le secteur administratif (-18 %), où Randstad est sans conteste un acteur majeur, que le bât blesse. Le CA consolidé du 4e trimestre de 2023 a cédé 8,6 % à périmètre constant (consensus : -8 %). Le groupe avait annoncé, lors de la divulgation des résultats annuels, que la tendance se poursuivait en 2024, et ajouté que les perspectives d’évolution du marché étaient limitées.
Le marché est de surcroît plus négatif à l’égard de l’exercice 2024 ces dernières semaines. Le consensus a fait passer le bénéfice de 4,10 euros à 3,92 euros par action (2023 : 4,53 euros), à quoi correspondrait un ratio cours/bénéfice de 12, soit la moyenne des dernières années à peu près. Le cours inclut encore le dividende spécial accordé au titre de 2023 (1,27 euro brut, détachement le 26 septembre). D’après les analystes, le bénéfice devrait atteindre 4,45 euros par action en 2025 et 4,96 euros par action en 2026, auquel cas le dividende serait intéressant lui aussi. Il devrait même l’être dès cette année où, malgré la pression que subiront sans doute les bénéfices, le cash-flow disponible devrait demeurer assez stable.
Conclusion
Nous misons sur un dividende total de 3 euros brut par action, soit un rendement de non moins de 6,3 %. Notons que sur une période prolongée, le dividende représente la plus grande partie du rendement de l’action.
Conseil : conserver/attendre
Cours : 49,15 euros
Ticker : RAND NA
Code ISIN : NL00000379121
Marché : Euronext Amsterdam
Capit. boursière : 9,55 milliards EUR
C/B 2023 : 11
C/B attendu 2024 : 12,5
Perf. cours sur 12 mois : -5 %
Perf. cours depuis le 01/01 : -14 %
Rendement du dividende : 6,3 %
