MDxHealth entend toujours porter la croissance de la marge bénéficiaire brute à quelque 70 %. Le prix de vente moyen de ses tests continue d’augmenter et présente encore un beau potentiel de progression.
L’entreprise spécialisée dans le diagnostic moléculaire a enregistré un chiffre d’affaires (CA) record de 22,1 millions de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 32 % par rapport à un an plus tôt et de 11,7 % par rapport au premier trimestre. Après six mois, le CA a augmenté de 34 %, à 42 millions. Le bénéfice brut a progressé de 33 %, à 13,3 millions, au deuxième trimestre (12,2 millions un trimestre plus tôt) et de 36 %, à 25,3 millions, après six mois. La marge bénéficiaire brute s’est établie à 60 % au deuxième trimestre, contre 59,7 % un an auparavant et 60,8 % au premier trimestre, et à 60,4 % après six mois, contre 59,5 % un an plus tôt. Selon le CEO, Michael McGarrity, le ralentissement de la croissance de la marge brute tient au mix des ventes de tests et à celui des contrats de remboursement. L’entreprise ambitionne toujours de porter la croissance de cette marge autour de 70 %. Le prix de vente moyen par test continue d’augmenter et présente encore un beau potentiel de progression, affirme le CEO. Les volumes de vente conjoints des tests ConfirmMDx et GPS ont gagné 15 % par rapport à l’année dernière, à 10.050 unités, et ceux des tests SelectMDx et ResolveMDx, 35 %, à 11.047 unités. Le cinquième test (détection du cancer de la prostate) en pipeline sera commercialisé au second semestre.
L’entreprise entend toujours générer durablement une croissance annuelle d’au minimum 20 %, mais ajoute vouloir élargir son pipeline dans les années qui viennent. Le refinancement du prêt d’Innovatus (jusqu’à 70 millions) par le biais d’OrbiMed (55 millions prélevés sur les 100 millions) ayant coûté 3,1 millions de dollars, la perte nette a augmenté de 8 %, à 11,5 millions, au deuxième trimestre. Après six mois, elle a chuté de 10 %, à 20 millions (-24 % si l’on exclut le coût du refinancement). La trésorerie s’élevait au 30 juin à 21,3 millions de dollars. Le CA prévisionnel pour 2024, revu à deux reprises, est toujours de 85-87 millions de dollars.
Conclusion
Après la publication des trimestriels, l’action a perdu le terrain gagné en juillet. Probablement en raison de la croissance décevante des marges. Ces prochains trimestres, les investisseurs auront dans leur ligne de mire les mesures que prend l’entreprise pour rendre son flux de trésorerie opérationnel récurrent positif pour la première fois à compter du premier semestre de 2025.
Conseil : acheter
Risque : élevé
Rating : 1C
Cours : 2,91 dollars
Ticker : MDXH US
Code ISIN : BE0974461940
Marché : Nasdaq
Capit. boursière : 79,4 millions USD
C/B 2023 : –
C/B attendu 2024 : –
Perf. cours sur 12 mois : -4 %
Perf. cours depuis le 01/01 : -26 %
Rendement du dividende : –
