La banque privée néerlandaise Van Lanschot Kempen vise toujours une croissance moyenne de 10 % par an des actifs qu’elle gère. Sur d’autres plans, elle a placé la barre un peu plus haut.
Lors de sa Journée investisseurs, Van Lanschot Kempen a séduit les actionnaires : elle ambitionne un abondant flux de dividendes et une nette amélioration des bénéfices. L’objectif de croissance annuelle des actifs en gestion ne change pas : 10 % en moyenne jusqu’en 2027, ce que, au vu de sa croissance organique et de ses acquisitions, la banque devrait pouvoir atteindre sans peine. Sur les huit dernières années, elle a déjà enregistré une croissance annuelle moyenne des actifs de 13 %. Mais sur d’autres plans, elle a placé la barre un peu plus haut. Elle cible par exemple un rendement des fonds propres (ratio CET1) de 18 %. Ces dernières années, le ratio s’est élevé en moyenne à 11,4 % (14,2 % en 2023). Et c’est, outre la progression des actifs gérés, sa meilleure maîtrise des coûts qui lui permettra d’améliorer les rendements. Van Lanschot Kempen entend réduire les charges d’exploitation à 67-70 % de ses revenus d’ici 2027 grâce aux économies d’échelle et en recourant à la technologie (IA ; elle utilise déjà Microsoft 365 Copilot). Au départ, elle visait 70 % et l’année dernière, ce ratio s’est établi à 71,6 %.
Les actionnaires percevront à l’avenir 70-90 % des bénéfices sous la forme de dividendes. Le ratio de distribution est actuellement de 50-70 %. En outre, un dividende extraordinaire sera versé l’année prochaine.
Conclusion
Le cours de l’action a bondi de plus de 5 % au cours de la Journée investisseurs. Bien qu’elle s’échange désormais à un ratio cours/bénéfice de 12,5, elle mérite de rester en portefeuille, compte tenu de la croissance escomptée des bénéfices et du rendement du dividende, d’un peu plus de 5 %.
Conseil : conserver/attendre
Risque : moyen
Rating : 2B
Cours : 38,10 euros
Ticker : VLK NA
Code ISIN : NA0000302636
Marché : Euronext Amsterdam
Capit. boursière : 1,64 milliard EUR
C/B 2023 : 13,5
C/B attendu 2024 : 12,5
Perf. cours sur 12 mois : + 40%
Perf. cours depuis le 01/01 : +35 %
Rendement du dividende : 5,2 %
