La deuxième cotation de l’entreprise pourrait bien, elle aussi, être de courte durée. Et on imagine très bien Mondelez céder sa participation. Cela confère une touche spéculative à l’action. A conserver.
L’action du producteur de café et de thé JDE Peet’s, introduite en Bourse d‘Amsterdam au printemps 2020 au prix de 31,50 euros, se négocie aujourd’hui à environ 20 euros à peine. Il faut dire que l’inflation des coûts pèse sur les marges du groupe, qui a réduit son activité en Russie, non sans pertes, pâtit de la concurrence des marques maison, et se voit pressé par son grand actionnaire Mondelez (18 %) de procéder à des cessions.
JDE Peet’s a enregistré en 2023 une croissance organique (hors acquisitions et désinvestissements) de 3,9 % de son chiffre d’affaires (CA), à 8,19 milliards d‘euros ; c’est le résultat de la hausse de ses étiquettes (+4,7 %) et de la contraction de ses volumes (-0,8 %). Le bénéfice d’exploitation ajusté (Ebit), activité en Russie incluse, a crû à périmètre organique de 1,1 %, à 1,13 milliard, mais après l’effet de change, il a reculé de 8,1 %. La marge d’Ebit sous-jacente (Ebit/CA) a baissé, de 15,1 à 13,8 % (2021 : 19,2 % !). Le bénéfice net a chuté de 21,6 %, à 734 millions, ou 1,51 euro par action (2022 : 1,91 euro). Le dividende reste de 0,70 euro brut, dont une moitié payable en juillet 2024, l’autre, en janvier 2025.
Cette année, JDE Peet’s s’attend à ce que la croissance de son CA se situe dans le bas de la fourchette de 3 à 5 % qu’il vise à moyen terme et à une progression organique de 5 % de l’Ebit ajusté hors Russie. Russie incluse, l’Ebit devrait croître au 1er semestre de 0 à 5 %.
Le seul point positif est que le dividende restera stable. Mais le ratio d’endettement grimpera alors à environ 3. La deuxième cotation de l’entreprise pourrait bien, elle aussi, être de courte durée. Et on imagine très bien Mondelez céder sa participation. Cela confère une touche spéculative à l’action.
Conclusion
Au Français Fabien Simon a succédé provisoirement le Belge Luc Vandervelde à la tête du groupe. Compte tenu de l’environnement de marché difficile, remettre JDE Peet’s sur les rails ne sera pas aisé. Nous prévoyons une (légère) baisse du bénéfice par action cette année. A un ratio cours/bénéfice de 14, cette dernière peut être conservée.
Conseil : conserver/attendre
Risque : moyen
Rating : 2B
Cours : 20,84 euros
Ticker : JDEP NA
Code ISIN : NL0014332678
Marché : Amsterdam
Capit. boursière : 10,10 milliards EUR
C/B 2023 : 27
C/B attendu 2024 :14
Perf. cours sur 12 mois :-23 %
Perf. cours depuis le 01/01: -15 %
Rendement du dividende : 3,4 %
