La grève qui avait paralysé Hollywood en 2023 a retardé la normalisation de l’offre de blockbusters. Il est très probable que les chiffres de Kinepolis ne renoueront pas avec leurs niveaux record de l’an dernier, mais une embellie s’esquisse au deuxième semestre.
Après un premier trimestre déjà mauvais, le plus grand exploitant cinématographique du pays (109 complexes, 1.131 salles et plus de 200.000 sièges à la fin juin) n’a, comme attendu, guère connu d’amélioration entre avril et juin.
En premier lieu du fait de la grève à Hollywood, l’offre de films a été maigre au premier semestre, si bien que la fréquentation a baissé de 16,7 % par rapport aux six premiers mois de 2023, à 13,97 millions de visiteurs.
Les Pays-Bas ont enregistré la plus forte baisse (-22,3 %), à 1,29 million de visiteurs. Le recul a aussi été marqué en Belgique (-15,4 %) et en Espagne (-20,9 %), mais moins au Luxembourg (-11,5 %) et en France (-11,2 %). Une baisse de fréquentation de cette ampleur ne peut être totalement compensée par la hausse des prix des billets ni par celle des ventes de boissons et de snacks ou de produits premium. Le chiffre d’affaires a reculé de 14,9 %, à 242,8 millions d’euros. Le cash-flow d’exploitation hors contrats de location (Ebitdal) s’est contracté de 42,3 %, à 37,1 millions d’euros, soit un bénéfice net de 0,1 million d’euros seulement (20,8 millions d’euros un an plus tôt).
Le groupe continue toutefois d’investir dans des expériences cinématographiques haut de gamme, si bien que sa dette financière nette (hors obligations de leasing) atteignait 392,0 millions d’euros (+3,6 %) au 30 juin.
L’annonce d’un redressement de la fréquentation depuis juin et la perspective d’une offre de films plus alléchante durant la deuxième partie de l’année ont permis au cours de l‘action de se redresser.
Conclusion
Nous avions exclu Kinepolis du portefeuille modèle il y a quelques mois, mais l’action n’en demeure pas moins un investissement à conserver à long terme. Nous espérons pouvoir bientôt relever notre conseil.
Conseil : conserver/attendre
Risque : moyen
Rating : 2B
Cours : 39,65 euros
Ticker : KIN BB
Code ISIN : BE0974274061
Marché : Euronext Bruxelles
Capit. boursière: 1,08 milliard EUR
C/B 2023 : 19
C/B attendu 2024 : 23,5
Perf. cours sur 12 mois : -13 %
Perf. cours depuis le 01/01 : -11 %
Rendement du dividende : 1,4 %
