La suite s’annonce bien, surtout pour le pôle PC, vu notamment la forte croissance attendue de la demande d’ordinateurs dédiés à l’IA et dotés d’une puce NPU.
Contrairement à d’autres valeurs phares du secteur de l’intelligence artificielle (IA), Dell Technologies a été récompensée après la publication des trimestriels. Bénéfice et chiffre d’affaires dépassent les attentes, grâce à la forte demande de serveurs pour applications d’IA équipés des puces NVIDIA. Ces ventes relèvent de la division Dell Infrastructure Solutions, qui a réalisé un chiffre d’affaires (CA) record de 11,7 milliards de dollars au deuxième trimestre (+38 %). On observe cependant une baisse de 4 %, à 12,4 milliards de dollars, du CA de Client Solutions, division qui contribue néanmoins toujours le plus aux bénéfices de Dell. Le CA consolidé a gagné 9 %, à 25 milliards de dollars.
Dell a relevé ses prévisions pour 2024 : le CA atteindra 95,5-98,5 milliards de dollars (pronostic antérieur : 93,5-97,5 milliards) et le bénéfice par action, 7,80 dollars. La suite s’annonce bien, en particulier pour le pôle PC, dont les marges sont pour l’heure assez faibles. Les entreprises devraient en effet entamer un cycle de remplacement. Une hausse de la demande de PC supportant la nouvelle version de Windows et surtout, d’ordinateurs dotés d’une puce NPU, qui offrent une plus grande puissance de calcul pour nombre de nouvelles applications d’IA, est attendue. Près de 50 millions de PC dédiés à l’IA devraient être vendus dans le monde en 2024, et 167 millions en 2027. Dell profite(ra) en outre du passage des entreprises du cloud public au cloud privé, où elles contrôlent toute l’infrastructure et toutes les données de valeur.
Conclusion
Dell affiche une solide croissance du dividende, en hausse de 20 % cette année. La société prévoit de l’augmenter d’au moins 10 % l’an jusqu’en 2028. La valorisation reste correcte, avec un ratio C/B estimé à environ 15 pour 2024 et un rendement du dividende de plus de 1,5 %. D’où notre conseil neutre.
Conseil : conserver/attendre
Risque : moyen
Rating : 2B
Cours : 105,85 dollars
Ticker : DELL US
Code ISIN : US24703L2025
Marché : NYSE
Capit. boursière : 75,11 milliards USD
C/B 2023 : 17
C/B attendu 2024 : 15
Perf. cours sur 12 mois : +53 %
Perf. cours depuis le 1/1 : +38 %
Rendement du dividende : 1,7 %
