En glissement annuel, les résultats de First Majestic Silver commencent à progresser. Le groupe avait dû se résoudre en mars 2023 à fermer la mine insuffisamment rentable Jerritt Canyon, au Nevada. L’once troy d’or s’échangeait alors à 1.800 dollars. Depuis, elle a gagné un tiers de sa valeur, ce qui a rebattu les cartes pour le producteur de métaux précieux.
Il est peu probable que Jerritt Canyon soit remise en service avant 2026. Le groupe exploite pour l’heure trois mines, qui ont produit au total 5,3 millions d’onces troy d’équivalent argent au deuxième trimestre. Il a perçu en moyenne 27,81 dollars par once, soit 11 % de plus qu’un an plus tôt, mais a vu son chiffre d’affaires (CA) chuter de 7 %, à 136,2 millions de dollars, car ses ventes d’or et d’argent ont diminué de 15 %. Le groupe compte actuellement 712.000 onces troy d’équivalent argent en réserve, qui valaient 20,9 millions de dollars au 30 juin. Le coût total de production a légèrement augmenté, à 21,64 dollars, mais grâce à la hausse des prix de vente, la marge par once troy s’est hissée de 2,19 à 6,17 dollars en rythme trimestriel. First Majestic accuse toujours une perte nette (-48 millions de dollars) mais a réalisé un bénéfice d’exploitation de 15,5 millions de dollars. Le flux de trésorerie disponible est positif (6,4 millions). La récente forte chute du peso mexicain a eu un effet positif sur les coûts de production du groupe au Mexique. First Majestic traitera plus de minerais au second semestre.
La direction est désormais plus ambitieuse pour l’exercice : la production sera comprise entre 21,4 et 22,6 millions d’onces troy d’équivalent argent et le coût total de production, entre 20,36 et 21,11 dollars par once troy. Le dividende au titre du deuxième trimestre s’élève à 0,0046 dollar par action.
Conclusion
Les marges sont encore faibles, mais la hausse des prix des métaux précieux est et sera encore profitable au groupe. Dans cette perspective, l’action, qui a corrigé à l’annonce de ces chiffres, mérite à nouveau d’être achetée.
Conseil : acheter
Risque : moyen
Rating : 1B
Cours : 4,93 dollars
Ticker : AG US
Code ISIN : CA32076V1031
Marché : NYSE
Capit. boursière : 1,5 milliard USD
C/B 2023 : –
C/B attendu 2024 : –
Perf. cours sur 12 mois : -18 %
Perf. cours depuis le 01/01 : -19 %
Rendement du dividende : 0,4 %
