En finalisant l’acquisition de CMB.TECH, la filiale marine de CMB spécialisée dans les technologies propres, pour 1,15 milliard de dollars en espèces, Euronav a, au premier trimestre, mis en place tous les prérequis pour devenir un acteur majeur du transport maritime durable. Reste que l’action sera digne d’achat dans un an ou deux.
CMB.TECH possède quatre vraquiers, deux porte-conteneurs, trois chimiquiers et 53 navires actifs dans l’éolien offshore, qui viendront s’ajouter aux 38 pétroliers et 57 navires en commande (coût : 2,98 milliards de dollars d’ici à la fin de 2027) d’Euronav.
Par ailleurs, 69,2 millions d’actions (31,47 % du flottant) ont été apportées dans le cadre de l’offre obligatoire de CMB sur les actions en circulation restantes d’Euronav, à 17,86 dollars. CMB détient 177,1 millions d’actions Euronav (80,51 %). Euronav a racheté 8 millions de titres et possède désormais 11,57 % du flottant (soit 25,8 millions d’actions).
Le chiffre d’affaires d’Euronav a reculé de 29,3 % sur un an au premier trimestre, à 240,4 millions de dollars. Si l’on prend en compte la plus-value de 372 millions de dollars sur la vente de 24 VLCC à Frontline, le bénéfice net a grimpé à 495,3 millions de dollars (175 millions, un an plus tôt). Les tarifs de location des navires ont été favorables et le resteront au deuxième trimestre. Euronav distribuera prochainement 4,57 dollars par action et versera un dividende de 1,15 dollar par action au titre du premier trimestre. Ensuite, la politique de dividende restera à l’entière discrétion de l’entreprise.
Conclusion
Malgré sa réaction enthousiaste aux résultats, l’action accuse un retard de 20 % sur Frontline depuis le 1er janvier. Euronav va désormais investir davantage, sans doute au détriment des dividendes. Nous conseillons de vendre le titre, car de meilleures occasions de prendre une position devraient se présenter dans les 12 à 24 prochains mois.
Conseil : vendre
Risque : moyen
Rating : 3B
Cours : 18,60 euros
Ticker : EURN BB
Code ISIN : BE0003816338
Marché : Euronext Bruxelles
Capit. boursière : 4,09 milliards EUR
C/B 2023 : 5
C/B attendu 2024 : 10
Perf. cours sur 12 mois : +24 %
Perf. cours depuis le 01/01 : +16 %
Rendement du dividende : 22,7 %
