Euronav investira jusqu’au début de 2027 2,7 milliards de dollars dans un ambitieux programme de construction, pour passer d’une compagnie purement pétrolière à un acteur de premier plan dans le domaine du transport maritime durable.
Euronav a clos le deuxième trimestre sur des résultats meilleurs que prévu. Bien qu’il ait cédé 27,6 % sur un an, à 252 millions de dollars, le chiffre d’affaires est supérieur au consensus (234 millions). Le flux de trésorerie d’exploitation récurrent (hors plus- et moins-values sur les ventes de navires) a atteint 146,6 millions, contre 143 millions au premier trimestre (124 millions escomptés). Revenus exceptionnels de 95 millions de dollars inclus, le bénéfice net s’établit à 184,4 millions (161,8 millions l’an dernier), dont 69,8 millions sont récurrents (88 millions au premier trimestre).
Euronav investira jusqu’au début de 2027 2,7 milliards de dollars dans un ambitieux programme de construction, pour prendre la tête du transport maritime durable. Sa flotte atteindra 157 navires fin 2026 (106 actuellement). Le financement sera assuré par de nouveaux emprunts, ainsi que par les liquidités générées par les activités et par le produit de la cession de bateaux. La transition bénéficie d’une conjoncture quasi généralement porteuse.
Les tarifs de location des VLCC et des Suezmax se sont élevés à 47.253 dollars par jour (moyenne pondérée), soit 38 % de plus que la moyenne sur 10 ans. Les perspectives pour le troisième trimestre sont légèrement moins bonnes. Pour le vrac sec, la moyenne (26.793 dollars par jour) a dépassé de 80 % la moyenne sur 10 ans. Au total, le carnet de commandes atteint 2,06 milliards de dollars.
Conclusion
Le 1er octobre, Euronav sera rebaptisée CMB.TECH. L’entreprise est cotée en Bourse (ticker : CMBT) depuis le 15 juillet. Le rapport trimestriel n’a pas perturbé l’action. Aucun nouveau dividende (désormais discrétionnaire) trimestriel n’est annoncé, mais 5,72 dollars ont d’ores et déjà été versés cette année. Le secteur a beau avoir le vent en poupe, nous ne relèverons notre conseil qu’en cas de repli du titre.
Conseil : vendre
Risque : moyen
Rating : 3B
Cours : 15,60 euros
Ticker : CMBT BB
Code ISIN : BE0003816338
Marché : Euronext Bruxelles
Capit. boursière : 3,43 milliards EUR
C/B 2023 : 4
C/B attendu 2024 : 9
Perf. cours sur 12 mois : -5 %
Perf. cours depuis le 01/01 : -4 %
Rendement du dividende : 27 %
