Comme en témoigne le rapport du troisième trimestre, Xior Student Housing continue d’enregistrer d’excellents résultats opérationnels. Au vu de la progression de l’action ces derniers mois, le taux d’endettement préoccupe de moins en moins les investisseurs et les analystes.
Active dans le segment porteur des logements étudiants, la SIR Xior peut indexer les loyers sans nuire au taux d’occupation. Lequel était, au 30 septembre, toujours aussi élevé qu’au 30 juin (98 %). Ainsi la croissance des revenus locatifs à périmètre comparable a-t-elle atteint le niveau record de 6,8 % en glissement annuel (+6,6 % au premier semestre). La direction a dès lors porté sa prévision en la matière pour l’exercice à 6,5 %. Le résultat locatif net a crû de 14 % en rythme annuel au troisième trimestre, à 120,91 millions d’euros. Tout porte à croire que la croissance sera encore au rendez-vous ces prochaines années.
Si, après neuf mois, le bénéfice a augmenté de 14 %, à 62,27 millions d’euros, le bénéfice par action, lui, a diminué de 0,02 euro, à 1,53 euro, en raison de l’importante opération de capital menée l’année dernière. Le bénéfice prévisionnel est inchangé, à 2,21 euros, alors que tous les désinvestissements prévus auront été réalisés d’ici la fin de l’année.
La valeur du portefeuille immobilier (20.886 unités locatives) s’était hissée à 3,27 milliards d’euros, ou 37,99 euros par action, au 30 septembre (contre 41,30 euros un an plus tôt). Les actionnaires recevront pour 2024 un dividende au minimum égal à celui de l’année dernière (1,768 euro).
A en juger par l’appréciation de l’action ces derniers mois, le taux d’endettement inquiète de moins en moins. Il devrait clore l’année en deçà de 50 %, conformément à l’objectif de Xior.
Conclusion
Les taux d’intérêt à long terme ne sont actuellement pas favorables à Xior, mais nous tablons sur leur baisse en 2025. Egalement pour le rendement brut du dividende attendu (5,5 %) et pour la décote de Xior (d’environ 15 %) sur la valeur intrinsèque, nous maintenons notre conseil positif, même si, selon toute vraisemblance, la progression du cours ralentira.
Conseil : acheter
Risque : moyen
Rating : 1B
Cours : 32,00 euros
Ticker : XIOR BB
Code ISIN : BE0974288202
Marché : Euronext Bruxelles
Capit. boursière : 1,35 milliard EUR
C/B 2023 : 16
C/B attendu 2024 :15
Perf. cours sur 12 mois : +30 %
Perf. cours depuis le 1/1 : +8 %
Rendement du dividende : 5,5 %
