Non seulement le producteur d’or peut se prévaloir d’une année 2023 plutôt bonne sur le plan opérationnel, mais en outre et surtout, il a émis des perspectives réjouissantes.
Les mines de Gold Fields ont produit conjointement 2,3 millions d’onces troy d’or l’an passé, soit 4 % de moins qu’en 2022. Mais cette baisse, qui tient aux teneurs plus faibles enregistrées à Cerro Corona (Pérou), Damang (Ghana) et South Deep (Afrique du Sud), a été compensée par la hausse de la production à Tarkwa (Ghana) et dans les mines australiennes. Le bénéfice net ajusté a progressé de 5 %, à 900 millions de dollars. De 1.295 dollars, le coût total de production (AISC) est inférieur aux prévisions (1.320 dollars). Avec un prix de vente moyen de 1.942 dollars, la marge par once troy d’or vendue s’est élevée à 647 dollars.
Mike Fraser, CEO de Gold Fields depuis le début de cette année, entend augmenter la production d’environ 600.000 onces troy ces trois prochaines années ; une grande part proviendrait de Salares Norte (Chili), dont la construction a coûté 1,2 milliard de dollars et la production commerciale, prévue en 2023, a été différée à avril 2024 en raison des mauvaises conditions météorologiques et de problèmes techniques. La mine livrera 250.000 onces troy d’or à un AISC de 1.025 dollars cette année, 580.000 onces en 2025 et en moyenne, 350.000 onces par an sur toute sa durée de vie.
Autre futur moteur de croissance : le projet Windfall (Québec ; 50 % Gold Fields, 50 % Osisko Mining). L’objectif est d’obtenir tous les permis environnementaux dans les 12 mois qui viennent et de commencer la production commerciale en 2026.
Gold Fields escompte produire sur l’exercice 2,33-2,43 millions d’onces troy à un AISC de 1.350-1.400 dollars. Sa dette nette (1 milliard de dollars) n’équivaut qu’à 0,4 fois le bénéfice d’exploitation.
Conclusion
Gold Fields se négocie à 7 fois le flux de trésorerie attendu, ce qui est conforme à sa moyenne historique. Ce flux de trésorerie est voué à augmenter considérablement, si le prix de l’or et la production s’accroissent. L’action mériterait par conséquent une valorisation plus élevée. Toujours digne d’achat.
Conseil : acheter
Risque : moyen
Rating : 1B
Cours : 15,61 dollars
Ticker : GFI US
Marché : NYSE
Code ISIN : US38059T1060
Capit. boursière : 13,9 milliards USD
C/B 2023 : 20
C/B attendu 2024 : 14,5
Perf. cours sur 12 mois : +21 %
Perf. cours depuis le 01/01 : +8 %
Rendement du dividende : 2,5 %
