Malgré un contexte macroéconomique qui contraint maints promoteurs et investisseurs à reporter, voire à geler, une partie de leurs projets, CFE continue de pronostiquer pour 2024 un bénéfice net similaire à celui de 2023.
CFE a réalisé un chiffre d’affaires de 290 millions d’euros au premier trimestre, contre 303,2 millions un an plus tôt (-4,4 %). Le recul est surtout dû au ralentissement de la promotion immobilière, dont, faute de grandes transactions, le chiffre d’affaires a été divisé par deux, à 18,6 millions d’euros. Le marché de la construction belgo-luxembourgeois fonctionne toujours au ralenti, alors qu’il est plus dynamique en Pologne.
Le chiffre d’affaires du segment de la construction et de la rénovation – le plus important – a cédé 0,6 %, à 213,5 millions d’euros. Son carnet de commandes est tombé à 863,4 millions d’euros (983,2 millions fin 2023) ; il atteignait 1,14 milliard encore au 31 mars 2023. Le contexte macroéconomique contraint beaucoup de promoteurs et d’investisseurs à reporter, voire à geler, certains projets.
Les nouvelles sont meilleures pour le pôle Multitechnique, dont le chiffre d’affaires a grimpé de 2,1 %, à 77,2 millions d’euros. Le chiffre d’affaires de Mobix, la division ferroviaire, s’est stabilisé à 21,1 millions d’euros, celui de VMA (technologies intelligentes au service de l’efficacité énergétique des bâtiments et de l’automatisation dans l’industrie) a progressé de 4,3 %, à 56,1 millions. Deux grands contrats ont fait bondir le carnet de commandes de 22,1 %, à 325,5 millions.
Malgré la conjoncture, CFE annonce toujours un bénéfice net proche de celui de 2023 (22,8 millions d’euros, 38,4 millions en 2022). Le rapport annuel fait état d’une légère baisse du chiffre d’affaires et d’un timide redressement des marges. CFE a versé en mai un dividende brut de 0,4 euro par action, soit un rendement brut de 5,1 %. Les actes d’une ex-filiale au Tchad font l’objet d’une enquête.
Conclusion
L’action semble vouloir se redresser, mais l’avenir reste incertain. Nous ne reverrons pas notre conseil tant que les marges seront sous pression.
Conseil : conserver/attendte
Risque : moyen
Rating : 2B
Cours : 7,8 euros
Ticker : CFEB BB
Code ISIN : BE0003883031
Marché : Euronext Bruxelles
Capit. boursière : 197,5 millions EUR
C/B 2023 : 8,6
C/B attendu 2024 : 8
Perf. cours sur 12 mois : -18,8 %
Perf. cours depuis le 01/01 : +2,4 %
Rendement du dividende : 5,1 %
