Grâce aux économies réalisées, les marges d’Amazon progressent à nouveau plus vite que le chiffre d’affaires. Le succès de l’intelligence artificielle (IA) n’a sans doute pas fini de relancer la rentabilité de la division cloud. Mais l’action est chère.
Au premier trimestre, Amazon a vu son chiffre d’affaires (CA) bondir de 12,5 %, à 143,3 milliards de dollars (fourchette prévisionnelle : de 138 à 145,5 milliards). Le bénéfice d’exploitation, lui, a plus que triplé, pour atteindre 15,3 milliards. La marge d’exploitation s’élève donc à 10,7 %.
Durant plusieurs trimestres, les entreprises réduisant leurs investissements dans le cloud, Amazon Web Services (AWS) avait vu ses marges reculer. Mais l’essor de l’IA accroissant les besoins en stockage de données, la division a assisté au premier trimestre à une hausse de son CA (+17,2 % sur un an, à 25 milliards, au-delà des attentes) et de son bénéfice d’exploitation (à 9,4 milliards), et partant, de sa marge (à 37,6 %, un record). AWS a assuré 17 % du CA et 62 % du bénéfice d’exploitation consolidés. Les activités de détail (e-commerce, ventes de produits tiers, boutiques physiques et abonnements) génèrent toujours la plus grande part du CA consolidé.
Sur son marché domestique, l’Amérique du Nord, la croissance du CA est de 12 % et la marge d’exploitation est de 5,8 %, contre 10 % et 2,8 % respectivement à l’international.
Le résultat net s’élève à 10,4 milliards (0,98 dollar par action), contre 3,17 milliards (0,31 dollar par action) un an plus tôt. Amazon vise pour ce (deuxième) trimestre un CA compris entre 144 et 149 milliards (consensus : 150,1 milliards). Début avril, 73,9 milliards de dollars de liquidités et de titres négociables figuraient à son bilan. La distribution d’un dividende n’est toutefois pas à l’ordre du jour.
Conclusion
En mai, l’action a dépassé son sommet historique, atteint fin 2021. Mais à près de 40 fois le bénéfice, elle est chère par rapport à la croissance attendue. Nous prendrions nos bénéfices.
Conseil : vendre
Risque : moyen
Rating : 3B
Cours : 178,34 dollars
Ticker : AMZN US
Code ISIN : US0231351067
Marché : Nasdaq
Capit. boursière : 1.860 milliards USD
C/B 2023 : 60
C/B attendu 2024 : 39
Perf. cours sur 12 mois : +46 %
Perf. cours depuis le 01/01 : +16 %
Rendement du dividende : –
