Amazon: en toute confiance

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L’annonce des résultats trimestriels a fait chuter le cours, qui s’est toutefois nettement redressé lors de la présentation aux analystes.

Le chiffre d’affaires (CA) d’Amazon a augmenté de 13%, à 143,1 milliards de dollars, au 3e trimestre. Les ventes aux consommateurs américains ont progressé de 11%, à 87,9 milliards. Cette croissance est comparable à celle du 2e trimestre, alors que la marge d’Ebit (bénéfice d’exploitation/CA) s’est établie à 4,9% (+1%), contre une marge de -0,5% l’an passé. Les ventes au détail internationales sont proches de leur seuil de rentabilité; elles ont bondi de 16%, à 32,1 milliards, tandis que la marge d’exploitation passait de -8,9% à -0,3%.

Le CA d’Amazon Web Services affiche en revanche un décevant 23,1 milliards de dollars (+12%, contre +29% chez Microsoft et +22% chez Alphabet). L’annonce des résultats a provoqué une chute de 3% du cours, à quoi a toutefois succédé une reprise convaincante lors de la présentation aux analystes. Selon le CEO, Andy Jassy, la valeur totale des contrats conclus en septembre pour prendre effet en octobre est supérieure à celle des nouvelles commandes de l’ensemble du trimestre. Actuellement, 90% des dépenses informatiques vont au matériel et aux logiciels de bureau, contre moins de 10% aux solutions cloud, un rapport qui, ajoute Andy Jassy, commencera à s’inverser dès l’an prochain.

Amazon devrait clore l’exercice sur un bénéfice de 2,40 dollars par action environ (9,9 milliards de bénéfice, en hausse de 244%). Le chiffre passera à 3 dollars par action en 2024, soit un ratio cours/bénéfice de 45. Le flux de trésorerie disponible sera néanmoins bien plus élevé ces prochaines années que le bénéfice net.

Conclusion

De 21,4 milliards ces 12 derniers mois, le cash-flow disponible pourrait flirter avec les 40 milliards en 2024. Ce qui, vu l’optimisme manifesté lors de la présentation, vu les perspectives de croissance et malgré la valorisation élevée, justifie de conserver le titre.

Conseil: conserver/attendre

Risque: moyen

Rating: 2B

Cours: 139,87 dollars

Ticker: AMZN US

Code ISIN: US6516391066

Marché: Nasdaq

Capit. boursière: 1.445,6 milliards USD

C/B 2022: 66

C/B attendu 2023: 54

Perf. cours sur 12 mois: +54%

Perf. cours depuis le 01/01: +66%

Rendement du dividende: –

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