Non seulement l’entreprise a enregistré au premier trimestre un chiffre d’affaires (CA) et un bénéfice bien supérieurs aux attentes mais en outre, elle a créé la surprise en annonçant, en sus de son nouveau programme de rachat d’actions, qu’elle verserait un dividende trimestriel.
A ces nouvelles, sa capitalisation boursière a franchi le seuil des 2.000 milliards de dollars. Alphabet fait donc partie du quatuor à pouvoir s’en vanter, après Apple, Microsoft et NVIDIA.
Si en début d’année l’évolution des recettes publicitaires était encore incertaine, elle n’inquiète plus : entre janvier et mars, elles ont augmenté de 13 %, à 61,7 milliards de dollars. Les recettes de Google Search ont progressé de 14 %, à 46,2 milliards de dollars, et celles de YouTube, de 21 %, à 8,1 milliards de dollars. La division Google Cloud a elle aussi connu une forte croissance (+28 %), mais surtout, son résultat d’exploitation, longtemps déficitaire, a plus que quadruplé d’une année sur l’autre, à 900 millions de dollars. Parce qu’elle a nettement réduit ses coûts, Alphabet est parvenue à faire passer sa marge d’exploitation de 25 % à 32 % en glissement annuel, en dépit de ses gros investissement dans l’intelligence artificielle. Par rapport au premier trimestre de 2023, ses effectifs ont en effet diminué de plus de 5 %, à 180.000 employés.
A 23,7 milliards de dollars, ou 1,89 dollar par action (consensus : 1,5 dollar), le résultat net a gagné 61 % en un an. Toujours très abondant, le cash-flow disponible s’est élevé à 16,8 milliards de dollars au premier trimestre et pourrait atteindre 75-80 milliards cette année. Alphabet peut dès lors rémunérer davantage ses actionnaires. Elle entend racheter pour 70 milliards de dollars de ses actions. Le dividende, de 0,2 dollar par action, sera distribué dès ce trimestre.
Conclusion
L’époque où Alphabet était moins chère que d’autres grandes entreprises technologiques est révolue. Elle se négocie aujourd’hui à 23 fois le bénéfice attendu et à un peu moins de 6 fois le CA. Par rapport à la croissance escomptée, cette valorisation est correcte. A conserver, toujours.
Conseil : conserver/attendre
Risque : faible
Rating : 2A
Cours : 166,62 dollars
Ticker : GOOG US
Code ISIN : US02079K1079
Marché : Nasdaq
Capit. boursière : 2.070,2 milliards USD
C/B 2023 : 25
C/B 2024 attendu : 23
Perf. cours sur 12 mois : +58 %
Perf. cours depuis le 01/01 : +19 %
Rendement du dividende : 0,5 %
