L’action surfe sur la forte hausse du billet vert consécutive à l’élection de Donald Trump. Mais les bons résultats du troisième trimestre l’ont portée également.
Ahold Delhaize tient bon dans le contexte très concurrentiel du commerce de détail, malgré l’arrêt de la vente de tabac aux Pays-Bas. Son action a gagné 8 % après la publication de ses trimestriels le 6 novembre, pour clore la journée sur un gain de 3,6 %. Ce jour-là, on a su que Donald Trump avait remporté l’élection. La forte appréciation du dollar qui s’est ensuivie est l’une des raisons de la forte hausse du cours de l’action, le groupe réalisant deux tiers de son chiffre d’affaires (CA) aux Etats-Unis. Aussi, les trimestriels sont bons et un brin meilleurs que prévu.
Le CA ressort à 22,0 milliards d’euros, en hausse de 1,0 % à cours de change constants mais en recul de 0,2 % si l’on tient compte de l’effet de change. Un CA appréciable, sachant que l’arrêt de la vente de produits de tabac l’a privé de 3,3 % par rapport à un an plus tôt. En outre, l’évolution de la marge d’Ebit, l’un des principaux paramètres à considérer, a crû de 0,1 point de pourcentage, à 3,9 %, portée par une timide reprise en Europe, alors qu’elle restait stable aux Etats-Unis.
Ahold Delhaize a réitéré ses objectifs pour 2024 : la marge d’exploitation sera d’au moins 4,0 %, le bénéfice sous-jacent par action avoisinera celui de 2023 et le cash-flow disponible atteindra quelque 2,3 milliards d’euros. Le groupe a annoncé qu’il rachèterait pour 1 milliard d’euros de ses actions en 2025.
Conclusion
Sur la base du bénéfice par action (BPA) attendu pour 2024 (2,55 euros), le ratio cours/bénéfice tourne autour de 12,5. Une valorisation raisonnable, qui ne recèle cependant pas un fort potentiel de progression. Cela n’enlève pas à l’action son caractère prévisible : un BPA stable ou en légère hausse dans les années à venir et un dividende croissant – dont le rendement actuel est de 3,6 %. Elle reste à conserver, donc.
Conseil : conserver/attendre
Risque : faible
Rating : 2A
Cours : 32,22 euros
Ticker : AD NA
Code ISIN : NL0011794037
Marché : Euronext Amsterdam
Capit. boursière : 27,80 milliards EUR
C/B 2023 : 15,5
C/B attendu 2024 : 12,5
Perf. cours sur 12 mois : +20 %
Perf. cours depuis le 1/1 : +21 %
Rendement du dividende : 3,6 %
