Les chiffres publiés par Ahold Delhaize le 14 février, comme ses perspectives pour 2024, sont conformes aux attentes.
Le chiffre d’affaires (CA) du quatrième trimestre de 2023 a diminué de 1,4 %, à 23,0 milliards d’euros ; hors effet de change, il aurait toutefois augmenté de 1,9 % sur un an. A 88,6 milliards d’euros, le CA de l’exercice 2023 a progressé de 1,9 % (mais de 3,8 % à cours de change constants). La marge d’Ebit (bénéfice d’exploitation/CA) s’élève à 4,1 % ; la direction visait 4 %.
Quant au bénéfice, pour lequel le détaillant alimentaire s’attendait à un léger tassement par rapport aux 2,55 euros par action de 2022, il est finalement demeuré stable, à 2,54 euros par action en 2023. Comme le cash-flow disponible, à 2,4 milliards d’euros, se situe dans le haut de la fourchette annoncée (2,2-2,4 milliards), Ahold Delhaize peut relever le dividende. La direction propose donc pour 2023 1,10 euro par action, soit 4,8 % de plus que pour 2022. Le dividende final, de 0,69 euro par action, sera versé en avril.
Les perspectives pour 2024 n’ont étonné personne. Ahold Delhaize vise toujours une marge de 4,0 %. Aux Etats-Unis, la vente du service de livraison en ligne FreshDirect à Getir aura une incidence négative de 600 millions d’euros sur le CA. Le rachat du roumain Profi n’a pas été inclus dans les perspectives parce que le calendrier est encore incertain, mais la transaction devrait être finalisée au cours du second semestre.
Conclusion
Le bénéfice par action au titre de 2024 sera similaire à celui de 2023, grâce notamment au programme de rachat d’actions propres pour un montant de 1,0 milliard d’euros (3,7 % de la capitalisation boursière actuelle). L’action est valorisée modestement, à environ 11 fois le bénéfice escompté et avec un rendement du dividende attendu de 4 %. Elle reste digne d’achat.
Conseil : acheter
Risque : faible
Rating : 1A
Cours : 27,46 euros
Ticker : AD NA
Code ISIN : NL0011794037
Marché : Euronext Amsterdam
Capit. boursière : 26,15 milliards EUR
C/B 2023 : 14
C/B attendu 2024 : 11
Perf. cours sur 12 mois : -5 %
Perf. cours depuis le 01/01 : +5 %
Rendement du dividende : 4,0 %
