Il n’était pas difficile de prédire, au vu du faible ensoleillement, que le fabricant et exploitant belge de parcs photovoltaïques ne ferait pas état d’un excellent premier trimestre.
Le soleil a cela dit donné un peu plus (+4 %) qu’un an plus tôt, si bien que le rendement des parcs photovoltaïques est passé de 129 à 133 kilowatts-heure (KWh) par kilowatt-crête ; il est toutefois inférieur de 27 % à son niveau du même trimestre de 2022. La puissance moyenne contribuant à la production a augmenté de 6 % en glissement annuel, à 421 mégawatts-crête (MWc). La puissance installée totale est demeurée à son niveau de fin 2023, soit 465 MWc, en raison des retards persistants qu’accusent les raccordements au réseau. La production d’électricité a progressé de 10 %, à 56 gigawatts-heure. Le prix de vente moyen de l’électricité a baissé de 190 à 172 euros par mégawatt-heure (MWh) ; la demande a faibli et les accords d’échange conclus pour une grande partie des parcs photovoltaïques à des tarifs plus avantageux rapportent moins cette année qu’en 2023. Le chiffre d’affaires a dès lors chuté, de 10,1 à 9,8 millions, comme le cash-flow d’exploitation, de 8,9 à 7 millions. L’Ebitda est néanmoins resté supérieur à 6,4 millions conformément à l’objectif de 7C, qui espère toujours le voir atteindre 57 millions au minimum en 2024. Pour cela, il faudra que l’ensoleillement s’améliore à partir de juin et que le prix du MWh augmente. La dette nette a été ramenée à 138,1 millions d’euros déjà.
Les ambitions pour 2024 ne changent pas : une puissance installée installée de 500 MWc et un flux de trésorerie net par action de 0,57 euro. Par action, 13 centimes d’euro (sous la forme de dividendes ou par le biais de rachats d’actions) seront distribués cette année.
Aux yeux de Steven De Proost, le CEO, 7C Solarparken est trop petite pour être dans la ligne de mire de grands acteurs de capital-investissement. Rappelons que ces derniers mois, Encavis (Allemagne) et Neoen (France) ont reçu une offre de rachat. Quoi qu’il en soit, la valorisation de 7C Solarparken est toujours attrayante, à moins de 6 fois le flux de trésorerie net par action.
Conseil : acheter
Risque : faible
Rating : 1A
Cours : 3,16 euros
Ticker : HRPK GY
Code ISIN : DE000A11QW68
Marché : Francfort
Capit. boursière : 262,4 millions EUR
C/B 2023 : 26,4
C/B attendu 2024 : 19,8
Perf. cours sur 12 mois : -18,9 %
Perf. cours depuis le 01/01 : -10,5 %
Rendement du dividende : 4,1 %
