Temps agités pour les distributeurs

Ces dernières semaines, le marché a sanctionné l’action Colruyt. Son chiffre d’affaires annuel a certes augmenté, mais sa rentabilité s’est érodée. Les hard discountersLidl et Aldi gagnent des parts de marché au détriment de Colruyt (lire en page 6). Cette concurrence ardue et l’augmentation des investissements du groupe dans la technologie et l’e-commerce affectent ses résultats. À présent que la situation est un peu moins favorable, les actionnaires ne doivent céder à la panique. Colruyt exploite l’accès de faiblesse de son cours en Bourse pour racheter des actions propres. Il a débloqué 17,5 millions d’euros pour cela, et détient à présent 3,13 % de ses titres. Nous conseillons depuis un moment de conserver les actions. Par l’émission d’options call, nous allons tenter d’accroître le rendement.

Émission call

Colruyt 46,00 EUR, échéance décembre 2017 à 1,40 EUR

Ce call est at the money : le prix d’exercice est proche du cours actuel. Nous empochons directement 1,40 EUR, soit 3 % de rendement. Nous avons aussi droit en octobre au dividende de 2,4 %. Si le cours de l’action ne fluctue pas ou que peu, le rendement sur six mois se montera donc à 5,4 %. Si le cours augmente rapidement de manière inattendue, nous devrons vendre le call à 46 EUR. La prime sera conservée. Ne prenez pas cette position si vous ne détenez pas d’actions Colruyt !

L’action d’Ahold Delhaize a quant à elle pris la raclée car sa filiale américaine Food Lion va avoir la vie dure face à Amazon, notamment. Nous estimons quelque peu excessive la réaction du marché. En émettant un put, vous pouvez miser sur un redressement du cours de l’action.

Émission put

Ahold Delhaize 17,00 EUR, échéance décembre 2017 à 1,10 EUR

Ce contrat produit un rendement de 6,5 % sur six mois sans investissement. Vous devez cependant être disposé à acheter 100 actions par put émis au prix de 17 EUR. Cela signifie qu’il faut conserver 1.590 EUR (1.700 – 110) pour le cas où il serait exercé – si le cours faiblit sous 17 EUR. Vous achèteriez alors une action prometteuse à 15,9 EUR, alors qu’elle coûte actuellement près de 17 EUR. Mais nous n’en sommes pas là. Vous pourriez clôturer la position avant le 15 décembre. Nous surveillons cette position pour vous.